人民(603000)新媒体国家队强势崛起
人民代表行业内国家队势力崛起：人民具备权威媒体和互联两大属性。坐拥高学历、高职务、高收入用户群，权威媒体和强势的股东背景让人民在资源、牌照和公信力上有独特优势。而公司的广告、舆情和增值业务均为市场化团队经营，公司在市场开发和业务拓展上保持着互联企业的迅速和高效。
业绩高增长具备很强的确定性：2013 年上半年公司实现收入4.13 亿元，同比增长41.47%，其中增值服务成为高增长主要引擎，实现收入9989 万元，同比增长121.17%；广告收入2.16 亿元，同比增长39.89%，其中分公司广告收入增速高于品牌广告增速；信息服务实现收入8829 万元，同比增长4.67%，主要是去年有一次性大订单所致。我们认为分公司广告业务、络舆情和增值服务天花板较高，未来几年仍有高成长的动力。
彩票频道上线初现外延逻辑：彩票频道人民澳客于8 月21 日正式上线，未来公司将与澳客成立合资公司共同运营。岁短期业绩贡献有限，但2013 年预计3000 亿以上的彩票市场和海外20%-40%的无纸化彩票份额将推动人民澳客未来持续成长。更重要的是，彩票频道上线初现公司的外延逻辑，公司以权威媒体和互联两大属性为基础，未来外延拓展方面大有可为。结合现有业务积累和未来发展潜力，我们认为络舆情和增值业务的拓展空间值得期待。
盈利预测与估值：我们预计公司2013~2015 年EPS 分别是1.14、1.65 和2.30 元，目前股价对应2013~2015 年PE 为80、55 和40 倍。我们对公司的中长期内生成长及外延拓展有较强信心，给予“增持”评级。
风险提示：用户竞争的风险;广告客户拓展困难;增值服务推广低于预期