家电一周谈:关注产业生态的变化
二级市场对行业景气的前瞻偏向乐观。上周家电板块上涨3.2%,同期上证指数和沪深300涨幅2.5%,家电相对估值提高2.7%。从子行业来看,各个细分板块的相对估值都有所提升,其中白电上升2.5%,黑电上升3.8%,厨卫小家电上升3.1%,照明上升1.6%。正如上期《家电一周谈》所提到的,各方面数据显示家电行业景气正在筑底,二级市场对行业的整体发展态势偏向乐观。
据了解,4月各地终端出货情况参差不齐,白电出货旺季景气的持续性仍有待观察。然鉴于行业已处于景气底部,我们继续维持白电相对估值高位运行的判断。
五一家电消费升级趋势明显。从与渠道初步交流情况来看,今年五一家电消费的升级态势明显,尤其体现在电视。一些大尺寸电视型号的降价幅度较大,激发了消费者的购买热情。白电产品的销售结构也在升级过程中,变频空调的销量占比也比去年同期有明显的提升。
海尔推出新一期股权激励方案。5月4日,青岛海尔公布第三期股权激励方案。
按行权条件,公司未来两年的净利润增速要求为12%、15%。公司的行权条件一方面构筑了业绩预期的下限,另一方面也反映出行业龙头对家电市场前景的积极态度。
个股推荐:格力电器、青岛海尔、海信电器、美的电器。
风险提示:宏观景气下行,地产*策进一步收紧,原材料价格大幅上升,海外需求大幅缩减。